文|枪弹财经

　　《纽约时报》曾将“不吃全聚德等于没到过北京”写入旅行指南，可见全聚德算得上是北京烤鸭的“代言东说念主”。

　　但是，2024年，中国全聚德（集团）股份有限公司（以下简称“全聚德”）交出了一份渺茫的收成单——生意收入同比下滑2.09%、归母净利润同比下滑43.15%。

　　走过上百年历史，全聚德也逐渐“迟暮”，思要在改动的说念路上飞奔，却显得有些力不从心。

　　1、2024年利润腰斩，一季度功绩陆续下行

　　全聚德的历史不错追念至1864年。

　　全聚德的独创东说念主名叫杨全仁，闾里在直隶（今河北）冀州。清朝咸乐岁间，因家乡闹水患，杨全仁与长者乡亲沿途抛妻弃子，来到京城前门外营生，在护城河滨喂养鸡鸭，并到前门大街一带贩卖。

　　同治三年（1864年），杨全仁盘下前门大街一家名叫“德聚全”的干鲜果铺，将其更名为“全聚德”，运行缠绵烤鸡、烤鸭和烤炉肉等好意思食。

　　杨全仁聘任了曾在清宫御膳房当差的孙教悔傅，用宫廷挂炉烤鸭期间烤出的鸭子色香味俱全，很快“全聚德”的烤鸭就名噪京城。

图 / 全聚德官网

　　全聚德的挂炉烤鸭制作身手历经百年传承，从选鸭、填鸭、烫毛、打糖、晾坯到烤制，每一说念工序齐有严格的圭臬和条目，也承载着几代东说念主的挂念和热沈。

　　直到1999年，“全聚德”商标被国度工商局认定为中国工功课中的第一个“盛名商标”；2006年，全聚德品牌被商务部认定为“中华老字号”；2007年，全聚德在深交所挂牌上市，成为“烤鸭第一股”。

　　上市以后，全聚德一度申明鹊起，生意收入、归母净利润集结6年保执着增长。

图 / 2007年至2013年功绩趋势（着手：Wind）

　　在本钱阛阓，全聚德也在2008年1月4日达到了股价盘中最高值78.56元/股，总市值达到111.21亿元，额外百亿。

图 / Wind

　　滚动点发生在2013年。

　　2013年运行，全聚德的功绩运行走下坡路。在2020年至2022年，全聚德的归母净利润更是处在失掉情状。

图 / 2003年至2014年功绩趋势（着手：Wind）

　　2024年，全聚德完了生意收入14.02亿元，较上年同时减少2.09%；归母净利润3413.09万元，同比减少43.15%。

图 / 全聚德2024年财报

　　干涉2025年，全聚德功绩下滑的态势仍未住手。近日，全聚德表露2025年一季报，申诉期内，公司完了生意收入3.32亿元，同比减少7.26%；归母净利润421.44万元，同比减少72.47%。

图 / 全聚德2025年一季报

　　关于功绩下滑，全聚德归因于餐饮行业竞争加重。其在财报中暗意，餐饮行业面对着成本压力、浮滥分层、外部不笃定性等成分的挑战。在全球化的餐饮赛说念，餐饮企业盈利智商下滑，阛阓淘汰加快，竞争愈加厉害。

　　不外，餐饮行业头部品牌发扬矫健。浙商证券分析，2024年绝大精深头部餐饮品牌呈现正增长，全年名额以上社零餐饮（指年主生意务收入在200万元及以上的餐饮企业（单元）所从事的餐饮业务）同比增速约3%。此外，2024年绝大精深头部餐饮品牌完了盈利改善。

图 / 《餐饮行业2024年功绩综述》（着手：浙商证券）

　　功绩承压之时，全聚德在本钱阛阓也发扬沉寂。限度5月9日，全聚德的收盘价为10.46元/股，公司的市值缩水至32.10亿元，较巅峰时候的市值111.21亿元缩水79.11亿元。

图 / Wind

　　2、口碑下滑，买答理绝不手软

　　动作百大哥字号，全聚德却在品牌运营中慢慢偏离了逼近浮滥者的轨说念。

　　在全球点评平台上，一家位于北京的全聚德直营店差评达到1600余条，吐槽该门店价钱高、环境一般、上菜慢、难吃、菜量少等。

图 / 全球点评

　　从小生计在北京的佳佳（假名）告诉‘枪弹财经’：“一般来说，全聚德是外地东说念主来北京旅游遴荐的‘打卡地’，咱们吃烤鸭大多会遴荐四季民福、低廉坊，性价比高。”

　　尽管功绩失落、口碑下滑，全聚德并不蒙眬资金——答理收益和政府扶植金充任了“输血”的扮装。

　　2024年，全聚德通过自有资金购买银行答理居品2亿元，收到利息121.41万元。

图 / 全聚德2024年财报

　　4月14日，全聚德发布公告称，拟使用最高额度不额外4亿元的闲置自有资金购买答理居品（在此额度内，资金可轮回滚动使用），单笔投资期限不额外12个月。

　　答理除外，全聚德还能收到政府扶植。2022年至2024年，全聚德计入当期损益的政府扶植金额离别为1579.30万元、808.69万元、703.09万元。

　　其中，2022年，全聚德在失掉，收到的政府扶植最高，简直非常于2023年和2024年之和。

　　在2023年和2024年，全聚德赢得的政府扶植占当期净利润的比例约为14.26%和19.53%，政府扶植孝敬利润的比例出现飞腾，被外界嘲谑为“利润不够，扶植来‘凑’”。

图 / 全聚德2024年财报

　　值得一提的是，在2023年财报中，全聚德表露的2023年计入当期损益的政府扶植金额为1579.30万元，2022年的金额为808.69万元，与2024年财报表露的数据存在各异。

图 / 全聚德2023年财报

　　在面对口碑与功绩的双重压力下，全聚德频频购置答理、依赖政府扶植的行为，折射出企业主生意务造血智商的不及。这家百大哥字号亟须冲破依赖 “外部输血”的困局，追溯居品与奇迹的中枢竞争力，能力真的完了长久发展。

　　3 造IP、作念零食，匆忙“自救”

　　当今，全聚德旗下领有“全聚德”、“仿膳”、“丰泽园”、“四川饭馆”等品牌。

　　限度2024年末，公司在北京、上海、杭州、长春等地及国外开设餐饮门店以为101家，其中全聚德品牌门店85家、丰泽园6家、四川饭馆9家、仿膳门店1家。

　　不外，仿膳、丰泽园、四川饭馆并莫得全聚德般的品牌效应，对公司的功绩助力也未几。在打造这些品牌除外，全聚德多年前就运行拓展业务范畴。

　　2015年12月，全聚德以增资花样并购鸭哥科技。2016年4月，全聚德负责发布“互联网+”政策，通过鸭哥科技打造的全聚德小鸭哥公众号，以及与百度外卖坚毅的政策协作契约，开启外卖奇迹。

　　好景不常，全聚德发布2017年半年报败露，由于不盈利，鸭哥科技已于畴昔4月住手生意。

　　2017年3月，全聚德秘书拟收购汤城小厨部分股权，进击失业餐饮阛阓。不外，由于交游存在复杂性以及鼓励的不笃定性，同庚8月全聚德秘书收购阻隔。

　　不外，全聚德并莫得就此肃清多元化业务。

　　为了跟上新浮滥趋势，圈粉“Z世代”，践行品牌年青化政策，2023年三季度全聚德启动失业食物方法，推出零食物牌“零研所”。2024年，全聚德邀请奥运体操冠军邢傲伟为其代言。

　　零研所主打高汤卤制、自然香辛料调味以及不添加防腐剂的居品，强调居品的厚味、养分和健康。当今推出的居品线包括多种鸭肉失业食物，如鸭脖、鸭翅、皋比凤爪等。

　　在全聚德天猫旗舰店上，零研所系列居品销量最高的零食套组已售5000+。

图 / 全聚德天猫旗舰店

　　不外，王小卤、品尝一梦、绝味等品牌也曾有了较大的名气，也占据较大的阛阓份额，全聚德进击鸭货失业零食范围，面对厉害竞争。

　　全聚德曾在修起投资者时暗意，下一步公司食物板块的一项伏击责任本色即是在零研所品牌下研发、推出更多的品类和居品，进步食物销售收入。

　　此外，全聚德还在2021年推出了IP形象“萌宝鸭”，还以萌宝鸭为造型推出了萌宝棒棒冰。

　　本年4月23日，全聚德集团秘书第四届“萌动万物”文创节开幕，近50款国潮风满盈的全聚德IP形象萌宝鸭文创居品集结亮相。

图 / 小红书

　　从作念零食，到萌鸭宝IP，全聚德思要向“Z世代”围聚，这一系列改动尝试，展现出老字号企业在时期波涛中主动变革的勇气与决心，仅仅，全聚德也应该光显，老字号的缠绵思要光靠心扉发展会越来越难，要思郁勃新活力还需真实力。

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拖累剪辑：张恒星