安踏收购狼爪，展露着急中国大家户外市场贪念

界面新闻记者 | 黄姗

界面新闻剪辑 | 任雪松

　　在某一户外承接品牌发展低谷期以廉价钱买入，是安踏体育连年来习用的收购套路，德国户外承接品牌Jack Wolfskin狼爪成为这家中国公司最新的一个收购主义。

　　在将鼻祖鸟、萨洛蒙、迪桑寥落国际户外盛名品牌纳入囊中之后，加之早前收购的FILA等承接品牌，安踏体育还是构建了一个承接品牌、户外品牌的超等矩阵，狼爪是其完善全球化疆域和多品牌策略的又一块拼图。安踏体育此前以鼻祖鸟、迪桑特、可隆等品牌霸占中国高端户外市场，面前，狼爪将是其通向中国大家户外市场的一张入场券。

　　4月10日，亦然安踏体育发布2025年第一季度营运推崇确今日，该集团在港交所发布公告文告了这一收购音讯。早在3月25日，界面新闻就这一收购传说向安踏体育求证，后者以“咱们不指摘市场传说”四肢回话。

　　两周以后，靴子落地。

　　安踏体育与好意思国公司Topgolf Callaway Brands集团达成股本权力买卖契约，前者有条款地开心购入目的公司“Callaway Germany Holdco GmbH”百分百的股本权力，基础对价为现款2.9亿好意思元（约合21.15亿元东谈主民币），加上净营运资金止境他惯常调养项进行调养。

　　安踏体育示意，本次收购瞻望在2025年第二季末或第三季初完成。收购完成后，狼爪品牌止境背后实体运营方将成为安踏体育的转折全资附属公司。狼爪总部在德国伊德斯坦因注册成立，并在全球范围内的目的市场筹商户外套饰、鞋履及装备品牌业务。

　　凭证界面新闻赢得的一份安踏2025年第一季度运营换取会纪录，该公司对券商分析师们示意，这次收购涵盖Jack Wolfskin狼爪在全球范围内的通盘业务，包括品牌金钱、学问产权以及全球市场的渠谈会聚。“这一价钱低于一倍市销率，极具投资诱导力。”

　　凭证Topgolf Callaway Brands集团财务指引，Jack Wolfskin狼爪品牌在2024财年竣事全年营收约3亿欧元（约合24.9亿元东谈主民币）。因此安踏体育全资收购狼爪的价钱低于该品牌现时全年的市场收入。值得提防的是，好意思国Topgolf Callaway Brands集团在 2018年收购狼爪的时候，交游金额为4.18亿欧元。七年昔日，狼爪品牌的估值掉了向上三分之一。

　　在这个户外承接品牌发展低谷期，以低于市场营业额的价钱买入，并非依赖收购来径直赢得财务上的增长，而所以合理的价钱收购有增长后劲的专科品牌。

　　地产商讨搞定机构汉博交易上海公司董事长杜斌告诉界面新闻，“这个牌子面前方上往常还有一些履行，线下我合计不冷不热。对安踏来说是很合算的买卖，因为它即是在很低点的时候买入。”

　　Jack Wolfskin狼爪品牌于1981年创立于德国，是根植于欧洲市场的户外承接品牌，其居品线涵盖徒步、自行⻋、滑雪、露营等场景。狼爪一直强调本人在户外领域有专科的中枢竞争力，比如TEXAPORE薄膜时期，通过将防水透气层与外部面料吞并，竣事防水指数达到20000 毫米的暴雨级驻扎。该时期庸俗欺骗于狼爪的冲锋衣、登山鞋等居品线上。

　　但狼爪品牌30多年的发展经由并不随手。

　　从2006年于今，狼爪多番易主，也曾被私募股权基金Quadriga和Barclays、好意思国黑石集团等投资和金钱搞定机构先后收购。2017年，狼爪一度堕入歇业边际，在债务重组后被Topgolf Callaway Brands集团在2018年收购。在新的控股集团麾下，狼爪又遭逢全球新冠疫情等危急，其发展永久未见气色。2024年，狼爪端庄退出好意思国市场，仅保留欧洲和亚洲市场。一番调养后，于此番端庄被安踏体育收购。

　　经过几番折腾，狼爪在近20年的时刻内增长疲塌。如今不错查到的公开数据显现，狼爪在2014财年就还是竣事了3.14亿欧元的年营收，十年昔日却仍然督察在这个收入水平上，何况仍在损失当中。

　　而这期间，狼爪的全球化目的也不告捷。在2017年被黑石集团出售的时候，狼爪收入中27%来自好意思国，52%的销售来自于德国、奥地利和瑞士，21%来自中国。到了2024年，狼爪退出了好意思国市场，欧洲市场占比造成了72%，中国的占比变为28%——实质等同于户外承接市场最火的这几年，狼爪在此前的控股公司和搞定架构下并未收拢中国市场的爆发式增长契机。虽然，狼爪也莫得开辟出新的外洋市场。

　　既然如斯，安踏为何仍要收购一家生意多年来不见起色的外资品牌？谜底藏在狼爪品牌的大家定位里。

　　安踏体育向界面新闻回复谈，“狼爪的加盟在对安踏集团大家户外市场进行有意补充，同期也将大幅度栽种集团在户外承接垂类的中枢竞争力，不仅为安踏集团品牌矩阵增添了一块专注于大家户外领域及中端市场的高价值拼图，何况让安踏集团在户外赛谈达成了全品类、更细分化的全面布局。”

　　经过多年的本钱操作和兼购并购，安踏体育旗下还是领有鼻祖鸟、Salomon萨洛蒙、Peak Performance、DESCENTIE迪桑特、KOLON可隆等多个户外承接品牌。这些来自北欧、韩国、日本的户外承接品牌在各自的细分互异化赛谈王人定位高端，其中鼻祖鸟更是经过安踏集团在中国市场的告捷运营，被视为户外承接市场的“运奢”品牌。

　　但惟有在面向大家的中端市场，安踏集团尚未有专科户外品牌来撬动。尽管该集团旗下的前卫承接品牌FILA斐乐、面向大家市场的专科承接安踏主品牌王人在各自的价钱带推出了户外居品线，但以其各自的定位去收割寻求专科性的大家蹂躏东谈主群势必存在局限性。

　　狼爪品牌的加入则有用弥补了这个空缺。在户外承接市场，狼爪与中国蹂躏者愈加熟悉的Columbia哥伦比亚、The North Face北面共同被视为面向中端大家市场的初学级品牌。

　　在安踏现存的户外品牌矩阵中，狼爪与在秘籍场景、功能上有一定重复的可隆品牌比价钱有显赫差距。在2025一季度事迹换取会上，安踏体育共享到，可隆品牌的主推三合一夹克价钱约为4000元东谈主民币，而狼爪同类型居品的价钱范围在1000至3000元。加上狼爪奥莱渠谈的打折后，蹂躏者不错在市场上以颇为优惠的价钱拿到狼爪的户外承接系列。

　　凭证安踏体育向界面新闻提供的数据，收尾2025年1月，狼爪在全球领有495家专卖店，其中226家漫衍在欧洲，269家位于亚洲。由于面向大家市场，狼爪多年来选择的是直营和代理批发的混杂步地，因此狼爪在全球有向上4000个零卖点。

　　而该集团还在事迹换取会上还提到，狼爪在德国专科户外套饰与装备市场占据12%的份额，领有最大的自有品牌门店会聚。

　　在中国市场，界面新闻凭证狼爪品牌官网数据统计，狼爪在世界七座城市统统开设了38家门店，其中10家奥莱店和28家正价店。另外，狼爪的批发零卖网点还约有两百五六十个。同期，狼爪在中国还有线上电商渠谈。

　　这样的渠谈规模为狼爪奠定了一定的盛名度。

　　狼爪于2020年在上海兴业太古汇开设的新形象店

　　安踏集团有翻开中端大家市场以及下千里市场户外承接赛谈的紧迫性。

　　尽管中端户外承接市场的龙头还未出现，但北面这两年的快速增长还是一定进度上展现出了大家蹂躏者在户外承接蹂躏方面的后劲。

　　凭证The North Face北面母公司、威富集团的2024财年（收尾2024年4月1日的12个月内）事迹敷陈，北面品牌营收占了快一半达到36.12亿好意思元，全球市场竣事微增2%。而在全球其他地区市场王人在跌的情况下，中国场所的亚太市场却竣事了27% 的增长，其中中国的增长更是尤为强盛。

　　赢商大数据统计，收尾2024年3月31日，北面在中国内地的243家购物中心和62家百货市集开设了共305间门店。而连年来通过与 SKIMS、SUPREME、Gucci古驰、川久保玲、Sacai等高端前卫潮牌的联名相助，北面也在居品联想和营销上有所冲突，竣事了一定进度的破圈和扩大盛名度。北面这两年来最有影响力的一次破圈即是在大学生群体中告捷履行了羽绒服单品，使其成为东谈主手一件的“北面顺服”。

　　杜斌对界面新闻示意，北面、哥伦比亚这两个户外承接品牌鄙人千里市场“盛名度很高的，简直通盘东谈主王人知谈吧。而且大部分的市集王人有，（市集招商）遴荐未几的。”

　　可即便如斯，大家户外承接赛谈的竞争态势远未成型，大家和下千里市场仍然有着浩繁的远景和发展契机。安踏通过收购狼爪切入大家市场不错说是颇为实时。

　　“要是它（狼爪）短暂作念得好了小数，可能就能造成头部了。”杜斌进一步诠释谈，“许多国际品牌鄙人千里市场，蹂躏者其实对品牌没那么了解，但一看到你的店铺很漂亮，居品性量很好，把品牌形象打好，很容易就打下一派天。”

　　在杜斌看来，“狼爪在全球这样多店，有基础，盛名度也在这里，（按照安踏昔日告捷的教授）稍许调养一下也许很快就能打出来了。”

　　安踏集团告捷将损失或小众的外资承接品牌升沉为行业旗舰品牌的智力在昔日还是得到数次的考证。FILA斐乐、鼻祖鸟、迪桑寥落品牌如今早就成为中国体育用品市场各个细分赛谈的代表品牌。

　　2010年到2025年，FILA中国从损失发展至向上250亿元营收规模，位列中国第五大承接品牌。迪桑特中国在2023年景为50亿元规模的户外承接品牌。在2025年第一季度，迪桑特、可隆场所的安踏体育其他品牌业务板块，保握了季度零卖额65%至70%的高增长。

　　安踏体育不错为狼爪品牌发展带去集团化的发展上风。这包括该集团几十年来积存的熟识的渠谈搞定和供应链体系，这关于栽种狼爪的居品结构和运营成果会带去积极的影响，安踏也可利充分用狼爪的时期与学问产权有用鼓舞其品牌价值栽种。不错料到的是，安踏体育对狼爪品牌的校正将触及居品联想和诱导、渠谈优化、零卖运营等多个方面。

　　以居品为例，安踏在事迹换取会上示意，狼爪的专科性强，但现时的联想较为传统。拿来比拟的是韩国品牌可隆，其定位轻户外，前卫性强。因此安踏“异日在中国区可能会有联想更正。”而在渠谈方面，安踏诡计在中耐久鼓舞狼爪经受DTC直面蹂躏者的筹商步地，旨在鼓舞高质料增长。 

　　不外，安踏体育强调，在收购狼爪的第一个阶段最高大的是“竣事巩固的交割，把最中枢最高大的金钱保留下，就包括了团队、客户、相助伙伴、时期、学问产权等等。”而下一阶段，则是要竣事中国业务的扭亏为盈。

　　必须提到的是，收购狼爪亦然安踏体育进一步完善全球疆域的高大一步。

　　安踏体育对界面新闻示意，“对安踏而言，狼爪在欧洲市场特地是德语地区的市集和社区渗入率极高，有望栽种集团在该区域市场的影响力。”

　　由于狼爪总部止境团队在2024年作念出了铲除好意思国市场的决定，并在当年就关闭了好意思国通盘零卖网点及业务，这反而让安踏体育在现时中好意思贸易战升级的布景下，能愈加舒适地整合和搞定狼爪品牌全球市场的业务。

　　安踏体育在事迹换取会中对分析师们示意，“狼爪面前市场聚焦欧洲与中国，不受好意思国关税政策影响，短期内暂无进犯好意思国市场诡计，将专注现存市场巩固与推广，同期动态评估全球市场。”

　　而针对欧洲市场中耐久的发展，安踏体育则提到，“欧洲的业务亦然相通的（要竣事扭亏为盈）。虽然欧洲业务的挑战会相对更高一些。咱们也作念好了全面的准备。”